[VC++] 暖风能否托起一轮“慢牛” 上市公司, 证监会, 货币政策, 中国经济, 十二五规划

李稻葵的一句话在市场上激起了一层浪花。

　　他近日在“十二五规划分析和2012年中国经济形势预测”的演讲中谈及股市：“股市问题关系到广大投资者的利益，长期救市的政策已在管理层考虑之中，改善上市公司的治理、提升上市公司的质量、强制上市公司分红等制度都已成为管理层思考的重点，也将成为良好发展股市的重要保障。”

　　由于其央行货币政策委员会委员的身份，所以李稻葵“长期救市的政策已在管理层考虑之中”的表态被市场解读为一定程度上的官方声音。

　　但诸如此类的暖风话语、政策微调及当前证监会实施和考虑的改革，能否托起今年的“慢牛”行情呢？

　　市场方面，22日上证综指创出今年以来的新高，也首次重新站上2400点。今年的涨幅已超过了10%，在沪指站稳2300点并突破2400点时，市场开始揣测是否属于一轮“慢牛”行情，2009年上半年的“慢牛”是否会重演。

　　但对比之下，当前的形势与2009年有诸多不同，比如当时是IPO暂停的时段，而当前因为IPO定价过高、数量和节奏较快正引来新一轮IPO上市规则的改革。此外，2009年上半年是金融危机以来沪指狂跌60%后的第一轮较长时间较大幅度的反弹，当前虽然也同样是从3100点上方持续下跌至2134点，一年多的跌幅也达30%左右，但就其跌幅程度而言，本轮若定义为反弹，则反弹的高度肯定不如2009年。从这个意义而言，其“慢牛”的定义都有待确定。若将本轮行情定义为一轮新牛市的起点，“长期救市的政策已在管理层考虑之中”，则未来空间有更大想像空间。

　　中证指数公司统计的最新数据表明，沪深300市盈率仅为13．77倍，处于历史低位，而在此之前，证监会主席郭树清就已经放出“暖风”，认为沪深300成分股已显出罕见投资价值。

　　若仅从市盈率的角度而言，目前股市定义为历史性底部都不为过，因为当前的沪深300和上证A股（沪市最新市盈率为14．45倍）的整体市盈率还低于上证指数在2008年10月28日创出的1664点低位时的市盈率，当时沪深300的市盈率为13．90倍，上证A股的市盈率为14．51倍。

　　事实上，“暖风”从去年底开始就不断吹来。比如，2012年将迎来社保基金、企业年金、住房公积金和财政盈余资金等长期资本入市的机遇；证监会落实发行体制改革，敦促机构理性报价，促进询价更为理性等；以及当前修改收购办法，鼓励大股东增持等举措，对于股市而言，都属于市场基础性的“暖风”。货币政策方面，从2月24日再次下调金融机构存款准备金率，给市场释放流动性，都直接对股市产生向上托力。

　　虽然与美国股市前期创出2008年以来的新高相比，中国股市的表现还相差甚远，如若当前的制度和政策能真正改革到位、落实到位，则一轮新牛市的行情还是可以期待的。











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